Ein perfekter Sturm ist ein h?bsches kleines Klischee, um zu beschreiben, was passiert, wenn eine ganze Reihe schlechter Dinge gleichzeitig auf einen zukommen. Die meisten M?rkte sind daran gew?hnt, dass zu einem bestimmten Zeitpunkt ein oder zwei schlechte Dinge passieren, und k?nnen damit umgehen. Das Problem f?r den Gasmarkt und die Verbraucher und Unternehmen, die auf ihn angewiesen sind, besteht darin, dass eine ganze Reihe schlechter Dinge gleichzeitig eingetroffen sind, haupts?chlich nach den 18 Monaten, die wir durchgemacht haben, seit Covid-19 sein h?ssliches Gesicht gezeigt hat. Die Auswirkungen k?nnten zu einem sehr unangenehmen Winter f?hren, meint Kay Rieck, ein erfahrener Marktbeobachter und Investor.
Erdgas war in den letzten Jahren ein ernsthaft diskutiertes Thema. Gas ist in den USA eine reichlich vorhandene Ressource, und das Land ist seit einiger Zeit Nettoexporteur. Theoretisch sollte das Angebot nicht knapp sein, aber es gibt mehrere Gr?nde, warum es so ist.
Die Gr?nde
Der erste Grund ist einfach: das Wetter. Der Sommer war im Nordwesten au?ergew?hnlich hei?, was bedeutete, dass die Klimaanlagen l?nger liefen und h?rter arbeiteten. Dies wiederum f?hrte dazu, dass die Erdgasvorr?te, die normalerweise in den w?rmeren Monaten angelegt werden, deutlich niedriger sind als zu dieser Jahreszeit ?blich. Hinzu kommt, dass der letzte Winter in Europa und Asien besonders hart war, so dass diese L?nder auf den globalen Gasm?rkten aktiver als sonst waren und ihre Vorr?te auff?llten. Infolgedessen beginnen die Preise zu steigen.
Zweitens hat der ?l- und Gassektor, wie ich in mehreren Artikeln in letzter Zeit er?rtert habe, w?hrend der Pandemie eine harte Zeit hinter sich. Die Versorgungskette, die nat?rliche Ressourcen liefert, hat sich im Laufe eines Jahrhunderts so entwickelt, dass sie unter normalen Umst?nden sehr effizient ist. Aber davon sind wir seit mehr als 18 Monaten weit entfernt. Die Nachfrage nach ?l ging in der Anfangsphase des Lockdowns zur?ck, was erhebliche Auswirkungen auf die Erdgasf?rderung hatte. Die ?lnachfrage erholte sich, nahm Fahrt auf, es sah so aus, als k?nnte 2021 ein fantastisches Jahr werden, und brach dann wie ein Souffl? zusammen, als die Deltavariante die Wirtschaftst?tigkeit erneut zu drosseln begann.
Drittens ist da noch die Auswirkung des Hurrikans Ida, der dazu gef?hrt hat, dass drei Viertel der Gasproduktion im Golf von Mexiko drei Wochen, nachdem sie Ende August in Schwung gekommen war, offline ist. Das klingt nicht nach viel, aber es verst?rkt die Auswirkungen der anderen Faktoren.
Hinzu kommt die wachsende Nachfrage von Kryptow?hrungen, die auf Server angewiesen sind, um ihre Berechnungen durchzuf?hren. Diese Server haben einen uners?ttlichen Appetit auf Strom, und mit der Entscheidung Chinas, in den letzten Monaten gegen Kryptow?hrungen vorzugehen, haben sich die Aktivit?ten auf die ganze Welt ausgebreitet, was die Nachfrage nach Gas erh?ht.
In der Zwischenzeit spielen die USA eine wichtige Rolle als globaler Exporteur von Erdgas, was leider bedeutet, dass die Lieferanten Vertr?ge mit anderen Teilen der Welt haben, die sie erf?llen m?ssen. Und auch die Nachfrage auf den Exportm?rkten wurde durch unvorhersehbare Ereignisse beeintr?chtigt. So kam es in Gro?britannien zu einem Gro?brand in einer der Pipelines, ?ber die Gas vom europ?ischen Festland her?bergebracht wird, w?hrend das Land gleichzeitig einen relativ windarmen Sommer erlebte, der die Effektivit?t seiner Windkraftanlagen verringerte und das Land zwang, auf seine Gasreserven zur?ckzugreifen.
Das bringt uns zum letzten Faktor: die Energiewende. In den letzten Jahren wurde viel Wert auf die Dekarbonisierung der Volkswirtschaften gelegt, und Erdgas wurde als Energietr?ger f?r die Energiewende identifiziert, der zur Verwirklichung dieses Ziels beitragen kann. Da Erdgas f?r immer mehr Aktivit?ten zum Brennstoff der Wahl geworden ist, ist die Nachfrage gestiegen, und die Preise sind aufgrund der Natur der M?rkte gestiegen.
Interessant ist nat?rlich, dass die Regierung Biden erkl?rt hat, sie wolle in den n?chsten Jahren mehr und mehr Energie aus erneuerbaren Quellen gewinnen. Einem Artikel von CNBC zufolge hat das Wei?e Haus k?rzlich erkl?rt, es wolle sicherstellen, dass bis 2050 fast 50 % der in den USA verbrauchten Energie aus Sonnenenergie stammt. Dies w?re eine beeindruckende Leistung, wenn man bedenkt, dass der Anteil der Solarenergie an der Energieversorgung derzeit bei etwa 3 % liegt.
Keine Frage der Schuld…
In einem normalen Jahr und unter normalen Marktbedingungen w?rden ein oder zwei dieser Faktoren mit einem Achselzucken und einem Preisanstieg von ein oder zwei Punkten quittiert werden. Die Tatsache, dass sie alle auf einmal eintraten, ist die Ursache f?r die massiven Preissteigerungen, die derzeit auf breiter Front zu sp?ren sind.
Das gro?e Problem in den USA ist, dass sich der Herbst noch nicht bemerkbar gemacht hat. Wenn es einen besonders schlechten Winter gibt oder wenn der Winter fr?h eintrifft und den Eindruck erweckt, dass er lang sein wird, wird der Druck auf die Preise wahrscheinlich weiter zunehmen, was sich auf mehrere Branchen auswirken wird, die auf Erdgas oder seine Nebenprodukte angewiesen sind.
…aber vielleicht ist es an der Zeit, einige Anpassungen vorzunehmen
Wie wir in den letzten Jahren mehrfach erfahren haben, sind unsere Just-in-Time-Lieferketten ph?nomenal effizient, wenn die meisten Dinge gut funktionieren, aber es sieht so aus, als m?ssten wir Wege finden, um sie widerstandsf?higer zu machen.
Die Technologie wird dabei wahrscheinlich eine Schl?sselrolle spielen, da sie uns die M?glichkeit gibt, den Nachfragezyklus besser zu verstehen und die Angebotsseite effizienter zu steuern. Ein ehrlicher und offener Dialog zwischen den verschiedenen Teilen des Sektors und den Regulierungsbeh?rden d?rfte ebenfalls hilfreich sein. Die Beziehungen wurden in den letzten Jahren durch die Art und Weise erschwert, wie die Rohstoffindustrie auf das Ver?nderungspotenzial reagiert hat. Ein Teil davon bestand darin, dass Politiker verschiedener Couleur jede ?u?erung eines Teils der Branche aufgriffen und sie so verdrehten, dass sie in ihre jeweilige Weltsicht passte, aber die Branche muss deutlicher machen, dass sie versteht, wie sich die Welt weiter ver?ndert, und sicherstellen, dass sie die Flexibilit?t hat, sich an diese Ver?nderungen anzupassen.
Wenn vor drei Jahren jemand auf einer Konferenz vorgeschlagen h?tte, dass die Branche durch ein Zusammentreffen von Ereignissen wie diesem gef?hrdet ist, w?re er von der B?hne gelacht worden. Jetzt w?re es einfach sch?n, zu einer Konferenz zu gehen.
?ber den Autor
Kay Rieck ist seit mehr als zwei Jahrzehnten als Investor im US ?l- und Gassektor t?tig. Er war ?ber viele Jahre als Finanzberater und B?rsenmakler an der New Yorker B?rse (NYSE) t?tig. Sein Interesse an der ?l- und Gasbranche und den damit verbundenen Assets entwickelte er schnell und baute seine Expertise im Investmentbanking und der Verm?gensverwaltung beim New York Board of Trade und dem Chicago Board of Trade aus. Unter Nutzung seines au?ergew?hnlichen Netzwerks an globalen Kontakten gr?ndete er 2008 sein erstes ?l- und Gasf?rderunternehmen in den USA und w?hlte Investitionen unter anderem im Haynesville Shale, Permian-Becken, Eagle Ford Shale, Dimmit County und ?berall dort aus, wo sich au?ergew?hnliche Renditeaussichten boten und bieten.
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