Traditionell wird das Internet zu dieser festlichen Jahreszeit mit Prognosen ?ber den ?lpreis ?berschwemmt. Die meisten von ihnen sind sehr vern?nftig, aber einige sind nat?rlich auch unterhaltsam ehrgeizig. Das Problem ist, dass sich die unversch?mt ehrgeizigen Prognosen von Ende 2021 im Jahr 2022 als sehr realit?tsnah erwiesen haben. Infolgedessen werden viel weniger Prognosen abgegeben, meint Kay Rieck, ein erfahrener Marktbeobachter und Investor.
Russlands Einmarsch in die Ukraine hat Millionen von Menschen vertrieben, Millionen weitere ins soziale und wirtschaftliche Elend gest?rzt und die milit?rische und zivile Infrastruktur in gro?em Umfang zerst?rt. Weit weniger wichtig als diese Tatsachen ist, dass damit auch eine der verl?sslichsten Traditionen der Weihnachtszeit unterbrochen wurde: der Artikel, in dem eine fundierte Sch?tzung ?ber die Entwicklung der ?lpreise im kommenden Jahr abgegeben wird.
Diese Artikel sind in der Regel einen Blick wert, denn wenn man drei davon liest, erh?lt man eine ?bereinstimmende Meinung, die entweder die eigene ?berzeugung st?tzt oder infrage stellt. Sie werden auch in einem leicht sp?ttischen Ton ?ber eine Prognose sprechen, die etwa 40 % h?her liegt als die des restlichen Marktes.
Respektieren Sie den Ausrei?er
Die Wahrscheinlichkeit ist jedoch gro?, dass dieser Ausrei?er nur erstellt wurde, um ein paar Schlagzeilen zu machen und ein paar Klicks zu generieren. Wenn die Person, die den Artikel verfasst hat, klug war – und das sind sie im Gro?en und Ganzen oft -, wird ihr eigentlicher Artikel oder ihre Analyse auf einer Spanne beruhen, aber sie wird das extreme Ende ausgelassen haben, um ein gewisses Interesse zu wecken.
Der Ausrei?er wird etwa einen Monat damit verbringen, auf E-Mails oder sogar Telefonanrufe zu antworten und darauf hinzuweisen, dass die tats?chlichen Aussagen viel differenzierter waren als das, was er gesagt hat. Das kann ein guter Start in das neue Jahr sein.
Das wohl ber?hmteste Beispiel f?r diese Strategie ist Francis Fukuyama. Im Jahr 1992, nach dem Zusammenbruch der Sowjetunion, schrieb er ein Buch mit dem provokanten Titel Das Ende der Geschichte und der letzte Mensch. Er verbrachte dann einen Gro?teil des n?chsten Jahrzehnts damit zu erkl?ren, dass er nicht behauptete, der Zusammenbruch der Sowjetunion sei das eigentliche Ende der Geschichte, sondern einfach eine jener Perioden, um die sich die Geschichte dreht. Ein Titel, der weit weniger auff?llig gewesen w?re.
Ein bemerkenswerter Mangel an Kristallkugeln
Der springende Punkt ist jedoch, dass es 2022 nicht die ?bliche Flut von Artikeln gibt, in denen die Entwicklung der ?l- und Gaspreise prognostiziert wird. Letztes Jahr um diese Zeit habe ich ?ber eine Ausrei?erprognose f?r 2022 berichtet, die besagte, dass der ?lpreis 125 US-Dollar pro Barrel erreichen k?nnte, aber der Konsens lag deutlich darunter Kay Rieck
Es stellte sich heraus, dass Russlands kriegerischer Akt gegen die Ukraine die Vorhersage des Ausrei?ers wahr werden lie?, wobei sowohl West Texas Intermediate als auch Brent Crude zu bestimmten Zeitpunkten im Jahr 2022 H?chstst?nde von rund 125 US-Dollar pro Barrel erreichten.
Aufgrund der Unvorhersehbarkeit des aktuellen Weltgeschehens sind Artikel, die Prognosen ?ber den k?nftigen ?lpreis abgeben, zu Beginn des Jahres 2023 offenbar sehr d?nn ges?t. Zum jetzigen Zeitpunkt wissen wir zumindest kurz- bis mittelfristig einfach nicht, wie sich die Geopolitik auf die Finanzm?rkte und damit auch auf die ?lm?rkte auswirken wird.
Eine Herausforderung oder ein echtes Problem?
Wie ich in diesen Artikeln bereits mehrfach er?rtert habe, steht der Erd?lsektor im Spannungsfeld mehrerer konkurrierender Faktoren, insbesondere wenn die Preise hoch sind. Der Sektor muss sicherstellen, dass er den Anlegern eine vern?nftige Rendite bietet, er muss daf?r sorgen, dass der Boom nicht unweigerlich zu einer Pleite f?hrt, und er muss daf?r sorgen, dass die Preise nicht so hoch steigen, dass die Verbraucher in die Arme alternativer Kraftstoffe getrieben werden.
Jeder dieser Druckfaktoren wirkt in unterschiedliche Richtungen. Die Investoren m?ssen bei Laune gehalten werden, denn F?rderprojekte sind teuer in der Einrichtung, erfordern einen hohen Aufwand an Hardware und brauchen Zeit, um sich zu rentieren, weshalb die Preise relativ hoch gehalten werden m?ssen. Die Preise d?rfen jedoch nicht so stark ansteigen, dass der Markt von Konkurrenten ?berschwemmt wird, da dies die Preise dr?ckt, die Rentabilit?t verringert und letztlich dazu f?hrt, dass der Sektor in die Phase der Rezession ger?t. Au?erdem sind die Preise f?r alternative Kraftstoffe gesunken, und sie werden allm?hlich nicht nur rentabel, sondern sogar wettbewerbsf?hig gegen?ber Erd?l, auch ohne umfangreiche staatliche Subventionen, so dass die Verbraucher, wenn Erd?l zwei Jahre lang zu teuer ist, jetzt einfach ihre Abh?ngigkeit davon verringern k?nnen.
Die Realit?t ist, dass die Ungewissheit ?ber die ?l- und Gaspreise in den letzten 12 Monaten wahrscheinlich bedeutet, dass viele, viele Menschen nach alternativen M?glichkeiten suchen werden, um ihre Autos zu betreiben und ihre H?user zu heizen und zu k?hlen. Langfristig war dies immer zu erwarten, aber die geopolitischen Herausforderungen und die Lebenshaltungskostenkrise haben dazu gef?hrt, dass es f?r Haushalte schwierig geworden ist, effizient zu haushalten, wenn sie ?l verwenden.
Au?erdem werden vermeintliche Ungerechtigkeiten aufgedeckt, wie etwa die Behauptung, der Verbraucherpreis f?r ?l steige wie eine Rakete und falle wie eine Feder. Es gibt viele Gr?nde, warum diese Wahrnehmung dem Sektor gegen?ber ungerecht sein k?nnte, aber manchmal ist das Narrativ wichtiger als die Realit?t.
So oder so bedeutet die Volatilit?t des ?lpreises im letzten Jahr, dass, selbst wenn die Preise im Jahr 2023 erheblich sinken, mittelfristige Investitionsentscheidungen wahrscheinlich zugunsten alternativer Kraftstoffquellen ausfallen werden.
Und zum jetzigen Zeitpunkt gibt es keinen Grund, einen R?ckgang der ?lpreise zu erwarten. Anfang Dezember trat eine Preisobergrenze der G7 f?r russisches Erd?l auf dem Seeweg in Kraft, die zus?tzlich zu dem bestehenden Embargo der Europ?ischen Union gegen russische Erd?limporte gilt. Dies hat den Preis sowohl f?r Brent Crude als auch f?r West Texas Intermediate in die H?he getrieben.
In der Zwischenzeit sind Anfang Dezember zwei weitere Ereignisse eingetreten, die sich offensichtlich auf den ?lpreis auswirken werden. Die Organisation erd?lexportierender L?nder und ihre Partner (OPEC+) einigten sich auf ihrer Sitzung Anfang des Monats darauf, die ?lf?rderung relativ begrenzt zu halten und damit an dem im Oktober angek?ndigten Plan festzuhalten. Zweitens k?nnte die Entscheidung der chinesischen Regierung, von der von einigen als drakonisch bezeichneten Null-Covid-Politik abzur?cken, die ?lnachfrage ebenfalls erh?hen, wenn das Jahr 2023 n?her r?ckt und die Wirtschaftst?tigkeit im Land wieder zu einer gewissen Normalit?t zur?ckkehrt.
Wir gehen also mit weitaus weniger Prognosen als sonst ins neue Jahr, aber seien wir ehrlich, das ist nicht unbedingt etwas Schlechtes. Eines k?nnen wir f?r das Jahr 2023 mit Sicherheit sagen: Es wird nicht das tun, was wir erwarten.
?ber den Autor
Kay Rieck ist seit mehr als zwei Jahrzehnten als Investor im US ?l- und Gassektor t?tig. Er war ?ber viele Jahre als Finanzberater und B?rsenmakler an der New Yorker B?rse (NYSE) t?tig. Sein Interesse an der ?l- und Gasbranche und den damit verbundenen Assets entwickelte er schnell und baute seine Expertise im Investmentbanking und der Verm?gensverwaltung beim New York Board of Trade und dem Chicago Board of Trade aus. Unter Nutzung seines au?ergew?hnlichen Netzwerks an globalen Kontakten gr?ndete er 2008 sein erstes ?l- und Gasf?rderunternehmen in den USA und w?hlte Investitionen unter anderem im Haynesville Shale, Permian-Becken, Eagle Ford Shale, Dimmit County und ?berall dort aus, wo sich au?ergew?hnliche Renditeaussichten boten und bieten.
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