– Die Zahl aktivistischer Kampagnen in Europa sinkt 2025 von 174 auf 133 im Vergleich zum Vorjahr.
– Der Anteil in Deutschland f?llt von 24% auf 17%.
– Der Markt z?gert 2025 und sortiert sich angesichts zahlreicher disruptiver Faktoren neu.
– Aktivismus wird 2026 auch in Deutschland wieder Fahrt aufnehmen.
M?nchen – 20. Januar 2026 – Alvarez & Marsal, (A&M), eines der weltweit f?hrenden Beratungsunternehmen, hat die neueste Ausgabe seines A&M Activist Alert (AAA) mit einer Einordnung der j?ngsten T?tigkeit aktivistischer Investoren und einem Ausblick auf 2026 ver?ffentlicht. Der AAA ist die f?hrende Quelle f?r die Bewertung von Shareholder-Aktivismus in Europa. Die aktuelle Ausgabe zeigt, dass technologischer Wandel, geopolitische Unsicherheiten und makro?konomische Volatilit?t das Umfeld f?r Aktivismus in Deutschland und Europa im Jahr 2025 sp?rbar ver?ndert haben.
Der aktuelle A&M Activist Alert (AAA) verzeichnet einen deutlichen R?ckgang bei der Gesamtzahl aktivistischer Kampagnen in Europa. Im Jahr 2025 wurden insgesamt 133 Kampagnen registriert, im Jahr 2024 waren es hingegen noch 174. Gleichzeitig nimmt der Anteil von US-Fonds als Initiatoren zum f?nften Mal in Folge von 33 % auf nun 41 % zu.
Einer der wesentlichen Gr?nde f?r den allgemeinen R?ckgang der Aktivit?t ist die anhaltende Unsicherheit rund um die internationale Zollpolitik, die viele Investoren zu einer zur?ckhaltenderen Vorgehensweise veranlasste. Regional verlagerte sich der Fokus der Aktivisten deutlich auf das Vereinigte K?nigreich. 41% aller europ?ischen Kampagnen, insgesamt 39 F?lle, entfielen auf britische Unternehmen. Damit bleibt das Vereinigte K?nigreich der mit Abstand wichtigste Zielmarkt f?r aktivistische Investoren in Europa.
Patrick Siebert, Managing Director und Co-Head von A&M Deutschland, erkl?rt die Entwicklung: „Mit dem Anstieg der M&A-Aktivit?t in den USA hat auch das Engagement aktivistischer Investoren dort sp?rbar zugenommen. In Europa bleibt das Vereinigte K?nigreich der zentrale Markt f?r Aktivismus. Dies wird bedingt durch moderat bewertete Aktienkurse, die britische Unternehmen besonders attraktiv f?r Investoren machen. Deutschland und die Schweiz folgen auf den Pl?tzen zwei und drei der aktivsten M?rkte f?r aktivistische Investoren.“
Deutschland stand 2025 weniger im Fokus
Der Fokus aktivistischer Investoren auf Deutschland hat 2025 sp?rbar nachgelassen. Zwar verzeichnete Deutschland weiterhin die zweith?chste Anzahl aktivistischer Kampagnen in Europa, der Anteil an der Gesamtzahl ging aber von 24% im Jahr 2024 auf 17% im Jahr 2025 deutlich zur?ck. Ausschlaggebend f?r diese Entwicklung waren vor allem geopolitische Spannungen, internationale Handels- und Zollkonflikte sowie Chinas zunehmende Positionierung entlang der industriellen Wertsch?pfungskette. Diese Faktoren betreffen insbesondere in Deutschland stark vertretene Industriesektoren wie die Automobilindustrie oder den Anlagen- und Maschinenbau und erh?hen die Unsicherheit f?r Investoren.
Gleichzeitig er?ffnen solche Rahmenbedingungen zwar grunds?tzlich Chancen f?r aktivistische Engagements, erh?hen jedoch auch das Risiko, fr?hzeitig in strukturell belastete Gesch?ftsmodelle zu investieren. Entsprechend agieren Aktivisten derzeit selektiver und vorsichtiger.
Patrick Siebert ordnet ein: „W?hrend deutsche Unternehmen lange Exportweltmeister waren, ?bernimmt China heute zunehmend zentrale Teile der industriellen Wertsch?pfung selbst. Diese Entwicklung macht aktivistische Investoren vorsichtiger: Sie engagieren sich nur dort, wo sie klare Schw?chen erkennen, und realistische Chancen sehen, durch ihren Einfluss nachhaltig Wert zu schaffen. In vielen F?llen erscheint der Wettbewerbsdruck aus China jedoch zu gro?. Besonders betroffen sind exportorientierte Branchen wie die Automobilindustrie, Zulieferer sowie der Anlagen- und Maschinenbau.“
2026 kommt auch in Deutschland die Kehrtwende
F?r 2026 rechnen die Experten von A&M mit einer vor?bergehenden Zur?ckhaltung aktivistischer Investoren in Deutschland. In den ersten sechs bis neun Monaten d?rften Kampagnen weiter zur?ckgehen. Eine Trendwende erwartet A&M im zweiten Halbjahr, wenn klarer wird, wie Unternehmen auf aktuelle Herausforderungen reagieren. Insgesamt werden derzeit sieben deutsche Unternehmen mit einem hohen Risiko bewertet, innerhalb der n?chsten sechs bis zw?lf Monate zum Ziel aktivistischer Investoren zu werden, und weitere 19 Unternehmen k?nnten in den folgenden zw?lf bis 18 Monaten ins Visier geraten.
„KI-Strategien r?cken zunehmend in den Fokus aktivistischer Investoren“, sagt Patrick Siebert. „Entscheidend ist hier nicht, ob ?ber KI gesprochen wird, sondern ob sie messbar zur Effizienz und Wettbewerbsf?higkeit beitr?gt. 2026 wird das zur Kernfrage f?r viele Unternehmen.“
Die Atempause ist vorbei
Schon 2025 verlagerte sich Aktivismus zunehmend ins Verborgene und statt lauter Kampagnen setzen Investoren verst?rkt auf diskrete Einflussnahme. Dabei nutzen sie auch unter der Meldeschwelle jede Gelegenheit, an Einfluss zu gewinnen.
Nach einer Phase der Zur?ckhaltung infolge wirtschaftlicher Unsicherheit und geopolitischer Risiken zeigt sich nun, dass die Aktivit?t wieder deutlich zunimmt. Steigende M&A-Dynamik und mehr ?ffentliche Kampagnen deuten auf einen erneuten Aufschwung des Shareholder-Aktivismus in Europa hin.
Den vollst?ndigen Report und die Berichte aus den Vorjahren finden Sie unter diesem Link.
Hinweis zum aktuellen A&M Activist Alert:
Das Activist Alert-Modell von A&M umfasst detaillierte Analysen b?rsennotierter Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mindestens 200 Millionen Euro und Sitz in Gro?britannien, Deutschland, Frankreich, Skandinavien, der Schweiz, den Benelux-L?ndern, Italien und Spanien. Insgesamt wurden 1.543 europ?ische Unternehmen analysiert und ihre Performance mit 4.378 globalen Wettbewerbern verglichen. A&M analysiert jedes Unternehmen anhand von 49 quantitativen und qualitativen Variablen, die aus ?ffentlich zug?nglichen Daten abgeleitet wurden. Auf dieser Basis bewertet A&M die relative Performance eines Unternehmens im Vergleich zu seinen globalen Wettbewerbern in derselben Branche.
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